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人民币不会出现大幅贬值 资本流出压力不大

作者: 發布時間:2014-02-17 浏覽次數:1345
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  進入2014年以來,很多新興經濟體國家遭遇貨幣貶值、股市下跌的重挫。有人擔心,人民幣是否也會步其後塵進入貶值通道。對此,專家認爲,中國經濟穩定,貿易和國際收支保有大量順差,外彙儲備充足,因此不會像其他新興市場國家一樣,出現大規模資金外逃和貨幣大幅貶值的情況。相反,因經常賬戶的順差能彌補資本賬戶的逆差,未來人民幣仍面臨升值壓力,只是升幅收窄,有升有跌雙向波動將成爲新常態。

  資金外逃新興市場

  去年底,美聯儲正式啓動量化寬松政策(QE)退出計劃,大批國際資金開始撤離新興市場,這些嚴重依賴資本流入發展經濟的國家,其貨幣大跌,並影響到歐美股市也大跌。

  在1月下旬間,土耳其裏拉彙率跌至創紀錄低位;阿根廷比索兌美元彙率單日跌幅創12年來新高;俄羅斯盧布、南非蘭特彙率也下跌。1月24日,歐美股市均大幅下跌,標普500指數下跌2%,道瓊斯工業指數跌1.96%,尤其與新興市場關系近的公司的股價遭受重挫。

  仿佛開閘的洪水,資金從新興經濟體外逃的趨勢愈演愈烈。據監測資金流向的機構EPFR(新興市場基金研究公司)2月7日公布的數據,年初至今,新興市場股票基金資金流出規模已經超過了去年全年。EPFR數據還顯示,今年以來部分發達市場成了資金的新寵。全球發達市場股基總淨吸金額已突破200億美元大關,而去年同期該金額僅爲20億美元。

  對投資者來說,逃離新興市場有兩方面原因,一是美聯儲退出QE政策繼續推進,二是新興市場經濟增長不穩定,其貨幣是最脆弱的一環。國際貨幣基金組織(IMF)最近發出警告,隨著量化寬松的退出,投資組合的轉移和資本外流還是會在一些新興經濟體發生,加上國內制度缺陷,資本外流和彙率波動都會更加劇烈。

  人民幣沒有貶值理由

  在新興市場貨幣一片“貶”聲中,人民幣卻傲然挺立。彭博彙編的資料顯示,2014年以來,全球最主要的24個新興市場貨幣中,僅人民幣對美元升值,其余全線貶值。

  人民幣之所以獨樹一幟,是因爲中國與其他新興市場國家經濟情況不同。專家分析,中國貿易和國際收支依然保有大量順差,而其他新興市場國家則是赤字,人民幣彙率沒有貶值的理由。同時,中國經濟也較爲獨立。商業咨詢巨頭FTI的一份調查報告顯示,面對美聯儲貨幣政策調整,中國和俄羅斯等經濟較爲獨立的國家所受沖擊不大。

  “雖然中國經濟增速有所下降,但仍高于其他國家。資本在中國能掙到錢,所以流出的壓力不大,即使有流出,但中國經常賬戶的順差能彌補資本賬戶的逆差,未來人民幣仍將面臨升值的壓力。”暨南大學國際商學院副院長孫華妤對本報記者說。

  事實上,“美國從談QE退出和正式宣布QE退出,對中國跨境資金流動都沒有造成根本的影響。”國家外彙管理局國際收支司司長管濤指出。

  各方面因素都顯示,中國有足夠能力承受QE退出産生的資金流出的沖擊,人民幣不會大幅貶值,將保持一定穩定。管濤稱:“改革紅利會逐步地釋放,而且中國經濟總體上還是保持了平穩較快的增長,經濟基本面、財政金融狀況和外彙賬戶或者經常項目的收支情況都是比較穩健的,何況還有比較充裕的外彙儲備。”

  彙率今年破6概率大

  今年人民幣彙率發展趨勢如何?市場普遍認爲,升值勢頭不變,但升幅收窄,升值步伐較去年放緩,雙向波動特征將更加明顯。

  中信證券首席經濟學家諸建芳預計,2014年全年人民幣升值的幅度大概在1%-2%之間。此外,隨著彙率市場化的進一步推進,人民幣兌美元彙率的波動區間將有望進一步擴大。

  管濤指出,2014年貿易和投資仍然會保持比較大的順差,如果跨境資本流動是雙向波動的,那就意味著人民幣彙率將來有升有跌的波動將會成爲一種新常態。

  “美聯儲退出量化寬松貨幣政策如果超預期提前或力度加大,就會導致彙率波動,某些時段人民幣可能貶值。”交行金融研究中心高級研究員鄂永健分析,但在經濟總體保持平穩增長的情況下,中國仍是對國際資本有較大吸引力的經濟體。因此,未來人民幣對美元彙率將繼續小幅升值,且波動有所加大。預計2014年內人民幣兌美元彙率“破6”將是大概率事件。